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基金鑫东财配资 引导基金与投贷联动模式

来源:http://www.zzfuluan.com   时间: 2017-12-08 11:14:40   
一、引导基金运作模式政府引导基金需要兼顾政策性与市场化,根据在各国政府引导基金在设立运行中的偏向性可大致分为三种模式:市场主导型、
一、引导基金运作模式
政府引导基金需要兼顾政策性与市场化,根据在各国政府引导基金在设立运行中的偏向性可大致分为三种模式:市场主导型、政府主导型与混合引导型。
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1、 市场主导型
比较典型的是以美国和德国为代表的融资担保模式,即政府在设立引导基金初期是通过提供信用担保而非直接出资的方式来发起设立引导基金。但该种模式对市场的要求较高,需要具备较为成熟的信用担保体系和债券市场。
美国的SBICS的支持方式归结为两种:一是通过SBA为小企业投资公司发行债券提供担保;二是通过一种类似优先股的参与证券方式支持小企业投资公司发行长期债券。
德国在1989年推出了“创业投资贷款担保计划”(BJTU)。BJTU初期只支持创业投资公司,为投资者提供90%被担保的无息再投资贷款,最长期限为10年。总体而言,投资者只需承担10%的投资风险却能享受到60%的投资收益,对投资者而言相当有诱惑力。
2、政府主导型
以色列在1993年设立国有独资的YOZMA基金,并由政府直接进行管理和运作。YOZMA基金为母基金,以色列政府通过吸引民间资本及海外资本成立数只子基金,并由经验丰富的管理公司运营。YOZMA基金对每家子基金的参股比例不超过40%,每家子基金均采用有限合伙制,政府作为有限合伙人,没有投资决策权,确保基金的市场化运作。YOZMA基金的一大特点是,以色列政府制定了类似看涨期权的激励制度:封闭期前5年内,每个子基金的其他投资人可以优先以约定的价格(一般以出资成本加5%-7%的收益率水平定价)买走YOZMA基金那40%的份额。此外,如果投资失败,YOZMA基金与其他投资者共担损失。
3、 混合引导型
以澳大利亚IIF基金为代表的参股基金模式可归属于混合型引导基金。政府将资金交给特定的管理机构来管理,由管理机构以直接参股的方式设立或参与相应的产业投资基金,从而形成“政府-管理机构-产业投资基金”的运营模式。IIF基金的主要特点为:政府与社会资本的匹配率是通过竞标确定的,最低为1:1,最高为2:1。引导基金和社会资本根据比例收回实际交付的资本和利息,此外的收入在引导基金和社会资本间以1:9的比例分配。

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文章名称:基金鑫东财配资 引导基金与投贷联动模式
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